進(jìn)入2025年，國(guó)際原油價(jià)格呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的態(tài)勢(shì)。在1月15日達(dá)到每桶82.5美元之后，開始震蕩下行。4月4日當(dāng)周，國(guó)際原油市場(chǎng)遭遇2021年以來(lái)最劇烈震蕩，布倫特與美國(guó)WTI原油雙雙創(chuàng)下逾兩年最大單周跌幅。除了美國(guó)關(guān)稅政策“靴子落地”效應(yīng)外，產(chǎn)油國(guó)聯(lián)盟意外增產(chǎn)也對(duì)國(guó)際原油市場(chǎng)形成打擊。預(yù)計(jì)國(guó)際原油市場(chǎng)在一段時(shí)間內(nèi)將在雙重壓力下運(yùn)行。

4月4日收盤時(shí)，布倫特原油暴跌6.5%至65.58美元/桶，周跌幅為10.6%；紐約商品交易所輕質(zhì)（WTI）原油期貨價(jià)格原油重挫7.4%至61.99美元/桶，盤中更一度跌破60美元心理關(guān)口，周跌幅為10.9%。至此，今年布倫特原油價(jià)格已累計(jì)下跌13.5%，WTI原油價(jià)格累計(jì)下跌15.2%。

此前，國(guó)際原油市場(chǎng)下行主要原因還是對(duì)2025年經(jīng)濟(jì)前景可能放緩的擔(dān)憂。在特朗普1月20日就任美國(guó)總統(tǒng)后，各方對(duì)于美國(guó)貿(mào)易保護(hù)主義浪潮可能對(duì)全球經(jīng)濟(jì)形成嚴(yán)重拖累的擔(dān)憂越來(lái)越深，國(guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格也隨之震蕩下行。

美國(guó)近期揮出的一連串關(guān)稅“大棒”令各界擔(dān)憂，貿(mào)易摩擦升級(jí)或抑制全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，進(jìn)一步打壓原油需求前景。雖然特朗普關(guān)稅政策豁免了油氣進(jìn)口，但全球貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂導(dǎo)致瑞銀等機(jī)構(gòu)緊急下調(diào)2025年至2026年油價(jià)預(yù)期。

畢馬威專家警告：“關(guān)稅爭(zhēng)端將重塑能源與經(jīng)濟(jì)共生關(guān)系，需求端面臨系統(tǒng)性重估風(fēng)險(xiǎn)。”花旗投資研究分析師在一份報(bào)告中表示：“這些令人不安的關(guān)稅調(diào)整正值宏觀經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭已在放緩之際。”

此前，經(jīng)合組織等國(guó)際機(jī)構(gòu)已經(jīng)下調(diào)了2025年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。國(guó)際貨幣基金組織也警告稱，不斷升級(jí)的貿(mào)易戰(zhàn)可能會(huì)打擊全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，尤其是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢的時(shí)期，關(guān)稅顯然對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景構(gòu)成了重大風(fēng)險(xiǎn)。

正當(dāng)全球?qū)㈥P(guān)注點(diǎn)集中在美國(guó)關(guān)稅政策時(shí)，由石油輸出國(guó)組織（歐佩克）成員國(guó)和非歐佩克產(chǎn)油國(guó)組成的“歐佩克+”召開部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議，決定將5月原油產(chǎn)量上調(diào)41.1萬(wàn)桶/日，遠(yuǎn)超此前計(jì)劃的13.5萬(wàn)桶/日，相當(dāng)于突然向市場(chǎng)投放三倍供應(yīng)量。此前，至3月29日當(dāng)周，美國(guó)石油學(xué)會(huì)及美國(guó)能源信息署庫(kù)存分別增加603.7萬(wàn)桶和616.5萬(wàn)桶，顯著高于預(yù)期，反映美國(guó)本土需求疲軟。因此，“歐佩克+”這一政策反轉(zhuǎn)，尤其是發(fā)生在全球庫(kù)存高企的敏感時(shí)點(diǎn)，改變了市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)緊縮的預(yù)期。盡管聲明強(qiáng)調(diào)“增產(chǎn)可能根據(jù)市場(chǎng)條件暫?；蚰孓D(zhuǎn)”，但市場(chǎng)情緒急速轉(zhuǎn)冷，觸發(fā)拋售。

在兩大重大政策的打擊面前，地緣政治因素對(duì)國(guó)際油價(jià)的支撐效應(yīng)顯然被抵消而減弱。

下一步，國(guó)際原油市場(chǎng)焦點(diǎn)有可能轉(zhuǎn)向供需基本面。部分分析人士稱，若伊核協(xié)議取得進(jìn)展，額外供給可能進(jìn)一步施壓油價(jià)。若“歐佩克+”維持增產(chǎn)且需求擔(dān)憂持續(xù)，原油價(jià)格或下探65美元，甚至?xí)?0美元。當(dāng)然，如果地緣沖突升級(jí)或“歐佩克+”緊急減產(chǎn)也可能支持油價(jià)反彈。美國(guó)對(duì)伊朗、委內(nèi)瑞拉以及俄羅斯石油采購(gòu)的制裁措施也會(huì)起到收緊供應(yīng)的作用，在一定程度上抵消商品關(guān)稅的影響。

根據(jù)計(jì)劃，“歐佩克+”在聲明中說(shuō)，俄羅斯、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、科威特、伊拉克、阿爾及利亞、哈薩克斯坦和阿曼這八個(gè)國(guó)家將于5月5日舉行會(huì)議，決定6月產(chǎn)量，預(yù)計(jì)屆時(shí)將再度引發(fā)市場(chǎng)的調(diào)整。

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